Permuta de incumplimiento crediticio
Una permuta de incumplimiento crediticio (o CDS, por sus siglas en inglés) es un tipo de inversión en la que usted paga a alguien para que le pague a usted si una determinada empresa deja de pagar sus bonos, o entra en impago. Un swap de incumplimiento crediticio es como un seguro sobre bonos, pero se diferencia del seguro en aspectos importantes:
- Las compañías de seguros se aseguran de que usted sea el propietario de lo que asegura, pero puede comprar swaps de incumplimiento crediticio para bonos que no posee.
- El gobierno establece normas (llamadas reglamentos) para los seguros, pero aún no lo hace para las permutas de riesgo de crédito.
- Las compañías de seguros tienen que tener suficiente dinero en caso de que muchas personas necesiten cobrar el seguro al mismo tiempo. Como no hay muchas reglas para los vendedores de CDS, no tienen que ser tan cuidadosos.
Como nadie se asegura de tener los bonos por los que se obtienen los swaps de incumplimiento crediticio, la gente puede especular con ellos comprando swaps de incumplimiento crediticio de empresas que creen que tendrán problemas.
Papel en la crisis financiera de 2008
Cuando Lehman Brothers quebró el 15 de septiembre de 2008, dejó de pagar sus bonos. La compañía de seguros AIG había vendido muchos swaps de incumplimiento crediticio para Lehman, pero no tenía suficiente dinero para pagar a todas las personas a las que se los había vendido.
Esto se debe a que la forma en que muchas empresas especularon fue mediante la cobertura de los swaps de incumplimiento crediticio. Compraban swaps de incumplimiento crediticio para una empresa, y luego vendían swaps de incumplimiento crediticio para la misma empresa cuando los CDS se encarecían. Por ejemplo, si comprabas unos CDS de Lehman Brothers a AIG por los que tenías que pagar 500.000 dólares, y vendías el mismo número de CDS de Lehman un año después por 600.000 dólares, obtenías 100.000 dólares de beneficio. Si Lehman entra en impago, se supone que tienes que pagar a la gente a la que vendiste los CDS, pero eso debería estar bien porque ahora se supone que AIG te paga por los CDS que compraste.
Fueron tantas las empresas que compraron y posteriormente vendieron CDS que, cuando Lehman se derrumbó, nadie tenía suficiente dinero para pagar a las personas a las que habían vendido los CDS. Intentaron obtenerlo de las empresas a las que habían comprado CDS, pero tampoco tenían suficiente dinero. Esas empresas intentaron cobrar a las empresas que les debían dinero, pero tampoco tenían suficiente, y así sucesivamente. Como AIG había vendido tantos de ellos, la gente temía que AIG simplemente renunciara a intentar pagarles a todos. Si hubieran hecho eso, habría un efecto dominó en el que todo el mundo iría a la quiebra. Como tantas empresas habrían quebrado, el gobierno decidió ayudar a AIG a pagar para que la economía no se hundiera.
Papel en la crisis financiera griega
Cuando la gente se enteró de que el gobierno griego debía más dinero del que todo el mundo pensaba, la gente que no poseía ningún bono del gobierno griego empezó a comprar swaps de incumplimiento crediticio sobre bonos griegos. Lo hicieron porque pensaron que Grecia renunciaría a intentar pagar, por lo que los bonos perderían su valor y la gente que vendió los swaps de incumplimiento crediticio les pagaría. Por desgracia, esto pone nerviosa a la gente que tiene bonos griegos, por lo que quieren venderlos y no comprar más. Eso hace que a Grecia le resulte difícil pedir dinero prestado para solucionar sus problemas monetarios.
Preguntas y respuestas
P: ¿Qué es un swap de incumplimiento crediticio (CDS)?
R: Un swap de incumplimiento crediticio es un tipo de inversión en la que alguien cobra si una empresa incumple el pago de sus bonos.
P: ¿En qué se diferencia una permuta de cobertura por impago de un seguro?
R: Un swap de incumplimiento crediticio es diferente porque puede comprarlo por bonos que no posee, y no hay tantas reglas para los vendedores de CDS.
P: ¿Quién establece las normas para los seguros?
R: El gobierno establece normas (denominadas reglamentos) para los seguros.
P: ¿Por qué las compañías de seguros tienen que tener suficiente dinero en caso de que mucha gente necesite cobrar el seguro al mismo tiempo?
R: Las compañías de seguros tienen que tener suficiente dinero en caso de que mucha gente necesite cobrar el seguro al mismo tiempo para garantizar que pueden pagar las indemnizaciones.
P: ¿Por qué no existen muchas normas para los vendedores de CDS?
R: No existen muchas normas para los vendedores de CDS porque se trata de una inversión relativamente nueva y el gobierno aún no ha creado una normativa al respecto.
P: ¿Puede la gente especular con empresas utilizando permutas de cobertura por impago?
R: Sí, la gente puede especular con empresas comprando swaps de incumplimiento crediticio para empresas que creen que van a tener problemas.
P: ¿En qué se parece una permuta de cobertura por impago a un seguro sobre bonos?
R: Un swap de incumplimiento crediticio actúa como un seguro sobre bonos al proporcionar protección contra el riesgo de que la empresa incumpla el pago de sus bonos.
